文章目录1. 格雷厄姆指数是什么2. 格雷厄姆指数的作用是什么3. 举例计算例1牛市顶部2021年2月例2熊市底部2024年2月例3中性水平假设某一般时刻4、历史经验判断阈值5、一个容易踩的坑1. 格雷厄姆指数是什么格雷厄姆指数是巴菲特的老师聪明的投资者的作者格雷厄姆所设计的指数用来衡量当前买股票和买国债哪个性价比高本质是【股债收益率比】格雷厄姆指数 沪深全A盈利收益率 (E/P) 中国10年期国债收益率 \text{格雷厄姆指数} \frac{\text{沪深全A盈利收益率 (E/P)}}{\text{中国10年期国债收益率}}格雷厄姆指数中国10年期国债收益率沪深全A盈利收益率(E/P)​其中盈利收益率 (E/P) 1 市盈率 (PE) \text{盈利收益率 (E/P)} \frac{1}{\text{市盈率 (PE)}}盈利收益率(E/P)市盈率(PE)1​所以等价于格雷厄姆指数 1 / PE 沪深全A 10Y国债收益率 \text{格雷厄姆指数} \frac{1 / \text{PE}_{\text{沪深全A}}}{\text{10Y国债收益率}}格雷厄姆指数10Y国债收益率1/PE沪深全A​​直觉理解把买股票一年赚多少和买国债一年赚多少做比较。这个比值越高说明股票相对于债券越便宜。2. 格雷厄姆指数的作用是什么用来判断市场的整体贵贱。1格指 2.4 极度低估状态可以最大限度提高股权类资产的比例。2格指 2.2 : 较低估状态通过历史数据回溯这是3年以上才有可能出现的概率这个时候定投的资金可以“2倍”处理。3格指 2低估状态从历史回溯格指大于2的时间也不算多是我们定投的重要组成时间这个区间请一定保持定投。当然此时资金的量级保持1-2倍区间即可虽然不是极限低估但部分指数也其实进入极限低估状态。42 格指 1.5正常及偏低这个区间需要针对不同指数进行处理部分指数已经不适合定投而部分指数可能仍在低估我们可以采用较低的总体金额0.5-1倍适当的进行低估指数的定投。51.5 格指 1 正常及偏高这个区间基本没太多可以投资的对象。6格指 1 全市场格指 1 之后基本进入疯牛状态历史极限到过 0.5 以下股票的潜在收益率仅仅是债性资产的一半此时应当基于具体指数估值情况进行充分的止盈。3. 举例计算例1牛市顶部2021年2月参数数值沪深全A PETTM约 22 倍盈利收益率 E/P1/22 4.55%10Y国债收益率3.28%格雷厄姆指数4.55% / 3.28% 1.39指数仅1.39说明买股票的赚钱效率只比国债高39%股票很贵风险高。随后A股从3700点区域持续调整。例2熊市底部2024年2月参数数值沪深全A PETTM约 15 倍盈利收益率 E/P1/15 6.67%10Y国债收益率2.45%格雷厄姆指数6.67% / 2.45% 2.72指数高达2.72说明买股票赚的是国债的2.72倍股票极度便宜。随后2024年9月底出现了大级别反弹。例3中性水平假设某一般时刻参数数值沪深全A PETTM约 17 倍盈利收益率 E/P1/17 5.88%10Y国债收益率2.80%格雷厄姆指数5.88% / 2.80% 2.10指数2.10处于历史中枢附近股债性价比一般不算贵也不算便宜。4、历史经验判断阈值格雷厄姆指数区间含义历史对应 1.5股票极贵/泡沫区域2015年6月牛市顶部、2021年初1.5 - 2.0偏贵谨慎多数反弹后的中高位2.0 - 2.5中性股债均衡历史中枢附近2.5 - 3.0偏便宜可以开始布局2018年底、2022年底 3.0极度低估历史级别机会2024年2月极端低点5、一个容易踩的坑格雷厄姆指数变高不一定是股票变便宜了也可能是国债收益率下降太快分母变小。比如场景PEE/P10Y国债格雷厄姆指数股票真的便宜了13倍7.69%2.80%2.75✓国债收益率暴跌债牛18倍5.56%1.70%3.27⚠️第二种情况指数虽然很高但PE还在18倍——股票并没有变便宜是债券变贵了。这时候如果盲目根据格雷厄姆指数抄底可能会买在高位。正确用法同时看格雷厄姆指数和PE的绝对水平两者共振确认时信号最强。即格雷厄姆指数2.5且PE15倍 → 强烈的买入信号格雷厄姆指数1.5且PE20倍 → 强烈的卖出信号。