文刘俊宏编王一粟2025年是智驾行业势如破竹的一年。在这一年里高阶智驾渗透率迎来爆发式增长。20万元以内主流市场智能车比重从年初的5%陡峭上升至年底50%以上“高阶智驾人人可享”已经成为现实。智驾供应商作为智驾平权背后的核心推手业绩表现怎样3月19日地平线在2025年度业绩报告中描述了这场汽车智能化的胜利。根据2025年业绩公告地平线全年营业收入达到37.6亿元同比增长57.7%毛利达24.26亿元同比增长31.7%。截至年末公司持有202亿元现金及现金等价物较年初增长约48亿元为下一阶段技术迭代和业务扩张储备了充足弹药。整体来讲2025年是地平线跟随市场成长的一年。只是这一次地平线吃到了市场对高阶智驾需求的“最大红利”。体现在年度报表中地平线最大的变化是公司收入结构大幅优化。在产品端中高阶NOA产品“卖爆”。全年芯片产品出货超400万套同比增长38.8%。其中支持NOA功能的中高阶主要是征程6系列芯片方案出货达180万套为2024年同期的近5倍占整体出货比重提升至45%并贡献了超80%的产品及解决方案。这让地平线实现“量价齐升”。同时基于销售高价值产品也让地平线汽车业务收入规模趋于均衡形成“五五开”健康结构。这意味着地平线的硬件方案提高市场认可度的同时地平线也从过去ADAS供应商的身份提升到了高阶智驾供应商。在财报电话会上地平线创始人兼CEO余凯表示公司50%的增速还是“低估了”。预计在2026年地平线要实现60%的营收增速HSD出货量预计达到40万套还要推出舱驾融合的智能体芯片。短短一年时间为什么地平线能有如此大的变化或许在理清财报之后我们能看到一整个智驾行业的基础逻辑。量价齐升地平线高阶智驾先拿下一局一句话总结地平线2025年的成绩那就是提高产品定位、“增肌壮骨”的一年。先看收入层面2025年地平线营收达37.6亿元同比增长57.7%毛利24.26亿元同比增长31.7%。营收和毛利双增长代表着公司顺利地完成了市场扩张将之前的智驾定点转化成真正的量产交付收入。具体到业务层面看2025年底地平线经营的最大亮点是——公司业务和营收结构实现大幅度优化。具体来说地平线收入分为汽车解决方案和非车收入方案主要是机器人两部分其中汽车解决方案收入为35.57亿元较上年同期的23.12亿元增长53.9%占营收的比例为94.6%。再往下拆分地平线汽车解决方案分为产品解决方案提供整包带软硬件的智驾系统和授权及服务业务主要是为客户提供算法、软件开发等服务两部分。对比去年同期营收3:7的分布2025年的收入规模趋于均衡回到了“两条腿”走路的状态。简单来说就是市场对地平线的硬件认可度更高了。这背后具体是怎么实现的主要是地平线2025年的产品结构变了。公告显示地平线全年芯片方案出货量超400万套同比增长38.8%。其中代表中高阶智驾芯片方案主要是征程6系列出货量达180万套为2024年同期的近5倍占总出货量的45%。高阶产品放量为地平线带来最明显的好处是ASP单车解决方案价值同比增长超75%并贡献了超80%的产品与解决方案业务收入。这代表着地平线曾经以基础ADAS为主的产品组合已被中高阶智驾的产品替代进而实现收入来源结构性优化带来“量价齐升”式增长。体现在市场层面是地平线的HSD全场景城区辅助驾驶解决方案NOA级智驾已经在2025年11月份进入量产状态并在15万左右的主流市场落地在短短一个多月的时间内实现了2.5万套的出货。地平线HSD的量产代表着主流价格段的消费者也能拥抱中高阶智驾。在2025年中高阶智驾在占总销量65%的20万以下价格段内的渗透率从5%飙升至50%以上。就在这10倍增长的市场地平线基于征程6系列芯片的中高阶智驾解决方案占据了44%的市场份额实现量产首年即市占率第一的成绩。在智驾平权时代之后地平线已经在推动“高阶智驾平权”了。不过从客观来说地平线这份财报也并非“完美”数据中还是能看到地平线在行业竞争中的压力。为了快速将HSD集成进车抢占市场空间地平线提供了域控制器及整合设备单元并做了“象征性加价”。“但这个时间不会很长我们在今年就会把域控硬件交给Tier1合作伙伴去做”余凯说。另一方面是当前地平线还处在加大投入的阶段。2025年地平线研发开支为51.54亿元同比增长63.3%研发费用率高达137.1%远超收入规模。这是因为保持HSD技术领先、征程6芯片相关高阶智驾系统、云服务、新平台芯片流片等方面都要实打实的支出。不过地平线显然早就做好了准备。对于技术投入期的公司来说只要资金“安全垫”足够厚就有资格继续打这场长期仗。截至2025年末地平线现金及现金等价物约201.88亿元较2024年末的153.71亿元增长31.3%。从账上现金看地平线几乎谈不上有短期压力。“我们坚信HSD不仅仅是地平线打赢城区智驾的核心战略产品也是未来通往L3/L4级别自动驾驶的技术底座其底层的AI基座模型后续更会为机器人等行业赋能。为此我们主动、坚定地加大了相关研发投入特别是针对云服务相关的训练费用。”正如余凯所说。一旦HSD形成足够的优势技术的回报也将存在规模效应。甚至当用户对智驾足够依赖后地平线还能实现特斯拉的“订阅制梦想”。“未来我们有望依托庞大的搭载了HSD车型的保有量在全生命周期收取服务订阅收费”余凯说。结合地平线当前HSD已获得10家OEM品牌累计20余款车型定点的量产势能和2026年预计是“高阶智驾平权”的趋势。地平线将进一步加速“量价齐升”有望早日实现盈亏平衡。总而言之站在一般二级市场投资者的角度看地平线的2025年财报已经给出了从“技术验证期”高阶智驾正式跨越到“规模量产期”的关键信号。吃智驾红利地平线给了一套方法论如果说谁在智驾平权时代吃到了红利地平线绝对算一个。从行业趋势看中国汽车市场在2025年初步完成了“智驾平权”。数据显示2025年中国乘用车智驾渗透率达67.6%创历史新高。其中搭载NOA高速城区的车型渗透率实现翻倍增长从2024年的21.6%飙升至42.6%。这意味着中国汽车市场每售出3辆乘用车便有2辆搭载辅助驾驶功能其中近1辆搭载NOA智驾。在行业增长的风口地平线也借此完成了从ADAS领先到中高阶智驾领先的跨越。根据高工智能汽车统计指出2025年在中国自主品牌ADAS市场地平线以47.7%的市场份额继续拿下了第一断崖式领先于第二名。在中高阶智驾市场地平线与英伟达、华为共同构成了“一超两强”格局。在当前行业依旧大比例采用英伟达芯片的背景下地平线做到了与华为基本持平的市场份额三家合计占据90%市场份额形成“寡头格局”。短短一年时间为什么地平线在行业中的定位向上提升了一个“档次”这主要是与地平线独特的差异化竞争策略有关。首先地平线对芯片和算法的判断十分清晰这让地平线能跟随行业需求提供“恰好”的产品。一般来说智驾芯片流片周期一般在3年左右。这意味着要确保产品在量产时有充分竞争力就必须在设计之初就预判主流算法演进方向。而地平线的软硬一体思路整体偏向于“算法定义芯片”在选定可靠技术路径之后让硬件最大化释放算法能力。以当下智驾主流的VLA方案为例。2024年底智驾技术领先的车企开始布局VLA2025年VLA技术开始成熟地平线跟随落地。当前地平线的合作伙伴轻舟智航通过地平线征程6M芯片128TOPS算力落地了城市NOA智驾。而这种智驾能力此前行业中需要两块英伟达Orin X芯片508TOPS算力才行。其次是地平线赛道专注迭代有迹可循每一代升级都能做出效果给了合作伙伴选用的信心。从地平线芯片架构迭代看每一代都有具体目标和切实的升级内容。目前地平线BPU计算架构已历经四代演进伯努利架构奠定基础、贝叶斯架构中算力突破、纳什架构高算力跨越、黎曼架构对大模型支持更好计算性能提升超过1000倍。相比直接提供一个“大而全”的硬件平台地平线的迭代路径清晰、落地高效让车企合作伙伴都能看到进步。具体效果已经体现在消费者感知层面。在电话会上余凯介绍说当前地平线HSD已经成为消费者买车决策的重要因素“汽车行业传统的销售结构往往呈现金字塔形通常是中低配负责走量、顶配车型卖得较少。但在2025年首发搭载我们HSD的车型上HSD作为核心配置的顶配车型销量占比高达83%打破了这个规律。”更关键的是用户对HSD的使用粘性也非常高。在今年春节期间地平线在这款车型上发现用户智驾里程比例达到41%几乎实现“人与智驾各开一半路”。最后地平线的合作模式相对宽松。相比华为坚持提供整套方案和英伟达只提供硬件地平线强调的“开箱即用”大幅降低了合作伙伴入局的门槛让地平线实现与行业共生。在过去的“端到端”时代训练一个“像样”智驾的门槛已经被大幅降低但如何“调”出一个好用且有特色风格的智驾模型依然很难。在过去的经营中地平线为智驾研发人员提供了一套完整的工具链其中包括“天工开物”工具链对标英伟达CUDA、“AIDI艾迪”云端开发平台(对标英伟达DRIVE平台和“踏歌”操作系统对标英伟达Drive OS等完整开发平台共同帮合作伙伴和车企用好智驾。“我们的芯片出货中有超过95%都是通过生态合作伙伴共同交付完成的”余凯说。在2025年地平线进一步加大了智驾“开箱即用”的力度。不同于此前智驾行业“接管或定制”解决方案的模式地平线新推出的HSD Together合作模式则是更注重合作伙伴自由发挥能力地平线来为智驾的效果进行“加速和兜底”。目前HSD合作模式已经与电装、酷睿程地平线与大众合资公司、智驾大陆、博世、卓驭、元戎启行、轻舟智航等厂商合作。作为一家智驾供应商地平线能“招揽同行”一起合作再次验证了生态经营的可持续性。或许正是基于地平线独特的经营路线地平线在今年全年新增定点合作车型达到110款涵盖国内领先的自主品牌及合资品牌的各类车型未来将持续转化成订单销量。“在去年的时候我还记得我们对未来数年的收入增速的展望都在50%左右而站在今天这个时点因为看到了未来强劲的产品周期充沛的定点pipeline和下一代软硬件技术的领先性我们有信心在今年延续量价齐升的增长态势并拉动未来数年收入平均增速达到60%。”正如余凯在电话会上所说。地平线接下来的增长曲线要变得更“陡峭”了。物理AI时代需要一个“筑基人”在同一时间科技发展的分支可能有很多。但“科技树”的生长从枝丫生长成为枝干离不开背后“筑基人”的努力。三十多年前微软创始人比尔·盖茨与英特尔CEO安迪·格鲁夫联手打造了Wintel联盟。微软专注操作系统平台英特尔专注微处理器架构二者都不自己生产一台电脑却让电脑成为改变人类生活的普惠工具。在物理AI时代也是如此。虽然当下行业对具体技术路径还是有一些分歧例如具身智能现阶段是否应该指望“一个独立基础模型”还是先做好应用或者是VLA和世界模型哪个更好用的争论。但对于余凯来说地平线将成为机器人时代的Wintel的愿景却不会变。地平线如何促进物理AI时代加速到来在本次财报中我们注意到地平线对细节商业模式开始更多使用“ARMAndroid”的描述。表面上看Wintel跟“ARMAndroid”都是一个芯片一个操作系统的组合。但正如移动互联网取代了PC时代的底层逻辑开放ARM的IP和开源Android或许才是建设一个时代更好的方式。地平线显然也做好了一系列更加开放迎接更庞大市场的准备。首先是全球化的合作层面地平线现在的目标是“帮自主品牌走出去帮合资品牌留下来帮海外品牌聪明起来”余凯说。针对国内车企出海地平线智驾已经在国内排名前五出海车企的主流出口车上落地。截至2025年地平线已经累计拿下了11家车企、超过40款出海车型的量产定点。在合资车品牌的合作上地平线累计获得了9家合资品牌在国内超过35款车型定点。最后是针对海外车型目前地平线已经获得了三家车企定点预计这些车型的全生命周期出货量将达到1000万套。这些合作意味着地平线已经实现了“从中国智驾巨头到国际智驾巨头”的转变。在比L2智驾更高阶的L4自动驾驶这边地平线也已经开启了具体合作。在当下L4应用最活跃的干线物流和无人小车等场景上地平线已经与行深智能、卡尔动力等公司展开合作。值得一提的是预计在今年下半年地平线还将依托HSD方案背后的基座模型协助生态伙伴在国内特定城市开展Robotaxi的试点运营。届时地平线或将“解锁”L4自动驾驶的市场空间。对于汽车业务芯片下一步的发展除了已经预告的第七代征程芯片黎曼架构之外本次地平线还给出了舱驾一体解决方案的预告其中包含新的舱驾一体平台和配套的Agent OS。对于这套产品余凯认为这将让智能汽车实现“在车上说想看电影汽车就能自动完成订票并送你过去”的一系列服务。参考手机行业Agent的进展自动驾驶与智能助手结合地平线的畅想具有极大的可行性。可以预见2026年的地平线将一如既往地与汽车产业链“共舞”。在物理AI时代的前夜地平线已经拿到了最保险的“门票”。